【导读】种业盈利筑底、种植景气回暖：农业最强赛道半年报里的“反转密码”
在科技行情总体震荡的环境下 ，沉寂多年的农业板块迎来久违的爆发 ，其中种业 、种植业是最亮眼的细分行业 。神农种业、农发种业 、登海种业 、北大荒、万向德农等个股纷纷大涨甚至连续涨停 。与此同时，彭博农业现货指数8月累计涨幅超过13% ，创下2012年以来更大单月涨幅。
然而 ，与股价的火热形成鲜明对比的是，板块内上市公司2026年半年报整体仍处于“盈利筑底”阶段 。股价先行 、业绩滞后，恰恰揭示了市场正在提前博弈的“反转密码 ” 。
种业盈利筑底分化中孕育反转
种业是农业板块技术含量比较高 、想象空间更大的环节 ，素有“农业芯片 ”之称。从半年报看 ，种业板块整体仍处于盈利底部，但内部已出现明显的景气分化信号。
Wind数据显示 ，2026年上半年 ，种业板块整体归母净利润同比下滑逾六成，主要受龙头拖累 。隆平高科上半年实现营收17.10亿元 ，同比下滑21.05% ，归母净利润亏损2.73亿元，同比扩大66.41%；ST荃银实现营收11.79亿元 ，同比下滑17.93% ，归母净利润亏损5542万元 。
与此同时，一批种业上市公司已率先走出低谷。敦煌种业归母净利润为1.45亿元 ，同比大增165.68% ，毛利率高达48.61%，ROE达18.70%，为板块更优；康农种业净利润同比增长72.91%；登海种业净利润为4952万元 ，同比增长41.02% 。
从毛利率来看 ，种业公司的毛利率普遍较高，隆平高科为39.05%、敦煌种业为48.61% 、登海种业为30.36% ，体现“农业芯片”的技术溢价 。但高毛利率并未完全转化为净利润 ，隆平高科毛利率近四成却亏损2.73亿元，反映出种企在研发投入 、销售费用上的高支出持续吞噬毛利 ，这正是行业“盈利筑底”的深层原因。
上半年业绩表现比较好 的敦煌种业管理层认为 ，种业市场分化态势明显，同质化品种低价竞争、费用 下行 ，优质 、多抗 、区域适配性强的品种市场供给依然偏紧 。高位库存占用企业流动资金 ，叠加资产减值预期与市场竞争双重挤压，行业“去库存、调结构 、提品质 ”仍是现阶段种业发展的核心任务 。
万向德农管理层也认为 ，总体而言 ，上半年玉米种业呈现出“宏观向好 、微观承压 ”的复杂态势。虽然转基因商业化的提速，在一定程度上为缓解当前供需矛盾提供了缓冲空间，但存量市场的竞争压力并未得到实质性缓解 ，企业仍需应对库存消化与品种迭代的双重考验 ，市场竞争的激烈态势在短期内仍将延续 。
种植景气回暖主粮与特色分化
种植业是本轮农业板块行情中景气度回升最明显的方向，但内部同样呈现“主粮承压、特色回暖”的分化格局 。
北大荒实现营收21.28亿元 ，同比下滑29.39%；归母净利润亏损5.37亿元 ，利润亏损主要与补缴所得税有关。苏垦农发实现营收43.32亿元，同比下滑5.59%；归母净利润为1.44亿元 ，同比下滑32.48% 。
与此同时 ，特色种植景气度显著回升 。新赛股份营收同比大增77.15%，归母净利润同比增长1819.68% ，ROE高达30.85%；众兴菌业净利润增长176.51% ，华绿生物净利润增长185.85%，雪榕生物净利润增长117.41% ，食用菌等特色种植赛道景气度大幅回暖 ，成为种植业中更具弹性的方向。
三大逻辑共振
为何业绩仍在筑底的种业 、种植业会成为市场追捧的赛道？
业内人士认为，答案在于三大中长期逻辑的共振。多家券商在近期的研报中指出，国内转基因商业化提速 ，打开了种业成长天花板 。比如 ，招商证券认为，转基因玉米大豆进入全国常态化种植阶段 ，具备核心品种优势的头部种企市占率有望迎来加速提升 。中金公司进一步指出 ，2026年 、2027年种植季转基因玉米、大豆渗透率或加速提升，龙头种企收入结构与盈利能力有望改善 ，行业驱动正从粮价周期逐步切换至技术升级与份额集中。
其次 ，厄尔尼诺加之粮价上行，提振种植链景气 。中信建投在近期的研报中表示 ，NOAA判断2026年秋冬出现“非常强厄尔尼诺 ”的概率超过90% ，种植业预期先行，2027年粮价弹性和种植收益支撑增强 。粮价上行一方面提振农户购种意愿 ，另一方面提升抗虫、抗旱型种子需求 ，为种植链提供了坚实的费用 支撑。
此外，三季度种子预售或成困境反转催化 。国泰海通认为，从2026年半年合同负债来看 ，隆平高科合同负债数额领先 ，敦煌种业和康农种业同比涨幅较为领先，分别为33.81%和37.37% ，显示下游对新季种子采购需求旺盛 。种业板块盈利已处于历史底部 ，随着预售放量，业绩有望环比改善。
（文章来源：中国基金报）
