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"> 中国人民银行9月23日消息,为保持银行体系流动性充裕,9月24日 ,央行将以固定数量、利率招标 、多重价位中标方式开展8000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限为1年期。

与此同时,为更好匹配银行体系短期流动性需求 ,央行同日发布公告称,将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作,采用固定利率、数量招标 ,每日操作量不超过10000亿元 。

MLF将超额续做

数据显示,9月28日将到期6000亿元MLF。因此,在央行前述MLF操作后 ,本月MLF操作将实现超额续做2000亿元。

“考虑到9月两个期限品种的买断式逆回购均为等量续做 ,这意味着,当月央行中期流动性操作合计加量2000亿元,为连续第三个月保持净投放 ,净投放规模较上月增加1000亿元 。 ”东方金诚首席宏观分析师王青说。

在中信证券首席经济学家明明看来,MLF净投放2000亿元的情况体现了央行充分呵护长端流动性市场的意图。从季节性看,9月往往是央行流动性投放的大月 ,而本月3个月期和6个月期买断式逆回购操作均为等量续做,因此9月MLF操作转为净投放,预计将在一定程度上改善长端流动性格局 。

专家表示 ,宏观政策将进一步向稳增长方向倾斜,包括加快 *** 债券发行、推进8000亿元新型政策性金融工具落地等。上述举措的实施,需央行在流动性方面给予支持。这意味着 ,在短期内,包括MLF 、买断式逆回购在内的中期流动性工具有望持续加量续作,以支持 *** 债券发行和银行配套信贷投放 。

熨平短端资金波动

对于隔夜逆回购操作 ,专家认为 ,相关操作有利于实现更精细化的流动性管理,熨平跨季、跨节短端资金波动。

“隔夜逆回购操作是常态化的短期流动性管理安排,期限为隔夜 ,资金次日本息自动回笼,不改变银行体系流动性总量,主要用于熨平跨季、跨节期间短端资金波动 ,稳定银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购加权平均利率(DR001)等短期利率。 ”招联首席经济学家董希淼说 。

明明表示,过往针对跨节压力,央行通常用14天期逆回购操作来覆盖 ,今年伴随隔夜逆回购工具的投入使用,央行选择了使用隔夜逆回购操作投放流动性 。一方面,此举是在季节性现金压力抬升的环境下 ,呵护银行间市场流动性;另一方面,是通过隔夜逆回购操作实现更加精细化的流动性管理,在一定程度上缓和了长期限逆回购累计到期对节后流动性的影响。

从操作量看 ,央行将每日操作量上限从此前的6000亿元上调至10000亿元。王青分析 ,主要是国庆假期前后,受居民节前取现 、月末银行考核、公开市场操作集中到期等因素影响,隔夜逆回购需求增加 ,上调每日操作上限能够充分满足金融机构短期资金需求 。

专家表示,此次操作加量是央行在特定时点对短期流动性需求峰值的主动适配,更加体现出央行“削峰填谷”的精准调控思路。与此同时 ,6月末以来,隔夜逆回购操作已逐步常态化,操作方式也在调整完善。预计后续央行还可能进一步提高隔夜逆回购的操作频率 。

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